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钢铁行业周报弱势下跌中品种有所分化耐心等待需求实质恢复 [复制链接]

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钢铁行业周报:弱势下跌中品种有所分化 耐心等待需求实质恢复


钢价:弱势下跌中品种有所分化,耐心等待需求实质恢复。


    本周国内现货钢价跌幅放缓,其中长材小幅反弹,或许是旺季基建需求逐步回暖和建材钢企生产放缓共同带动长材供需格局阶段性好转所致:1、从历史规律来看,3 月下旬下游基建开工已逐步恢复,本周沪终端线螺采购量2.66 万吨环比上周2.21 万吨继续上升或是一个验证;2、受近期钢价、矿价快速下跌导致盈利下滑影响,反映中小钢企生产效率的全国163 家钢厂高炉开工率和唐山高炉利用率持续下滑,其中全国163 家钢厂高炉开工率由年初的87.85%降至本周的77.97%、唐山高炉开工率由年初的91.41%降至本周的86.28%。产品结构以长材为主的中小钢企生产节奏放缓有利长材供给压力缓解。不过仅是季节性回暖尚不足以带动市场预期改善,本周螺纹钢主力期货继续下跌,一周累计跌幅1.29%。在宏观经济下行风险并未解除的情况下,终端需求季节性恢复一定程度上有利于缓解钢价跌幅和库存去化,但无法改变钢价弱势下跌的趋势。


    板材占比较大的重点钢企3 月上旬厂内钢材库存1666.22 万吨,环比增长2.52%,同比增长29.72%。季节性需求和供给压力结构分化或使得钢价短期内呈现相对明显的品种差异。整体而言,钢价已跌至历史低位,继续期待旺季需求回暖与重点钢厂生产实质性收缩相配合,带动钢厂库存下降及钢价触底。


    原料:供给释放抑制原料价格,进口矿港口库存继续攀高。


    在经历上周较大幅度下跌之后,本周矿价跌幅有所放缓,其中矿价综合指数环比下跌0.43%,进口矿跌幅达0.80%:需求持续低迷,供给放量导致矿价跌幅较大。本周矿石港口库存11193 万吨,环比增长128 万吨,再创历史新高。近期澳印巴铁矿石装货量高居不下,后期矿价将继续承压。另外,本周焦炭焦煤期货价格跌幅较大,或是对上周价格反弹的修正。


    盈利:盈利恢复不足,生产继续放缓。


    钢价整体下跌抑制钢企盈利表现,本周我们估算各品种毛利虽有恢复但力度不足。同时,本周Mysteel 调查163 家钢厂盈利面30.06%,环增4.91%。盈利低迷致使钢厂开工不足,本周唐山高炉产能利用率86.28%,环比继续下降。


    投资建议:继续标配行业,选择攻防兼备的品种。


    本周行业指数上涨1.40%,跑输全A 指数0.29%。经济增速下行背景下,低估值为行业提供一定安全边际,建议维持行业标配,重点关注业绩增长相对确定的玉龙股份、常宝股份、久立特材及具备一定业绩保障的新兴铸管、宝钢股份。

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